开泰指5月份按兵不动主要有3方面因素考量 全年基准率目标中值料为3.75%
【本报5月15日讯】 美联储联邦公开市场委员会5月6-7日会议决定维持基准利率于4.25-4.50%不变，与市场预期相符。这是美联储在去年9月进入降息周期后第三次决定暂停降息。美联储还发出不急于降息的信号，并维持量化紧缩规模不变，源于经济和通胀前景不确定性加剧。
美联储主席鲍威尔在会后表示，特朗普总统的关税政策对美国经济造成直接的影响和不确定性大于先前预测。不过，目前经济数据总体上仍然强劲，尽管对经济的信心有所下降。他强调美联储不会急于降息，因为美联储需等待更明朗的经济前景。
美联储会议声明指出，尽管净出口波动影响了数据，但是最近的指标显示经济活动在继续稳步扩张。近几个月来，失业率保持在低位，劳动力市场状况总体依然强劲，通货膨胀率仍处于较高水平。委员会的目标是实现充分就业和2%的长期通胀目标。
经济前景的不确定进一步增加，委员会高度关注双重使命面临的风险，并判断失业率和通胀率上升的风险加剧。在考虑对联邦基金利率目标区间调整的幅度和时机时，委员会将审慎评估届时的经济数据、不断变化的前景和风险平衡。同时，委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）。
开泰研究中心认为，导致美联储决定继续维持政策利率不变的因素主要包括：1.美联储需等待评估美国加征关税政策的影响，源于对等关税措施在90天暂缓期结束后仍存在不确定性；2.下一阶段通胀前景高度不确定且可能因加征关税而上升，尽管2025年3月通货膨胀显著下降；3.美国劳动力市场放缓但前景仍无显著变化，不过下一阶段劳动力市场数据料将进一步受到经济放缓的影响。
数据显示，第一季度美国经季节调整的GDP环比按年率计算萎缩0.3%，源于在加征关税生效前进口加速且消费者支出增速放缓，反映了美国经济的脆弱性，并且今年可能陷入技术性衰退，特别是在美国加征关税影响严重的情况下，这将导致未来劳动力市场大幅放缓。
因此，开泰研究中心预期，今年下半年美联储可能降息3次，与市场评估一致，源于暂缓期结束后对等关税的影响将显现并导致美国经济显著放缓。预计2025年年底联邦基金利率目标区间的中值为3.75%。不过美联储降息时机仍存在很大不确定性，主要取决于届时的经济和通胀数据以及对未来加征关税风险的评估。
